Para onde vão os lucros da guerra? Artigo de Gabriel Zucman

“Com a disparada dos preços do petróleo, os lucros das empresas extrativistas estão explodindo e sendo lavados em paraísos fiscais. Mas ainda não é tarde para taxar efetivamente os que lucram com a guerra”. A reflexão é de Gabriel Zucman, em artigo publicado por Investig’Action, 16-04-2026. A tradução é do Cepat.

Eis o artigo.

Com a disparada dos preços do petróleo, os lucros das empresas extrativistas estão explodindo e sendo lavados em paraísos fiscais. Mas ainda não é tarde para taxar efetivamente os que lucram com a guerra.

Para os povos e os líderes da década de 1970, era óbvio que os lucros gerados pela explosão dos preços do petróleo após os choques do petróleo de 1973 e 1979 estavam destinados a ser, em grande parte, socializados.

Alguns países produtores, como a Arábia Saudita e a Venezuela, optaram por nacionalizar sua produção (entre 1973 e 1980 no caso da Arábia Saudita, e em 1976 no caso da Venezuela); outros optaram por tributá-la com alíquotas quase confiscatórias.

Em 1980, os Estados Unidos introduziram um imposto de 70% sobre os lucros extraordinários do petróleo, cobrado após o pagamento do imposto corporativo padrão de 46%. Isso resultou em uma carga tributária total de quase 85%. O Reino Unido seguiu o exemplo em 1975.

Assim como os lucros dos traficantes de armas foram confiscados durante as guerras do século XX – com um imposto de 95% sobre lucros extraordinários nos Estados Unidos em 1942 – era impensável que as receitas do petróleo, produto de conflitos armados e revoluções, pudessem ser apropriadas por qualquer poder privado.

Assim, a colossal riqueza gerada pela disparada do preço do petróleo bruto, essa cobiçada commodity, escapou das mãos das grandes petrolíferas e de seus proprietários.

Profundamente descontentes, estes últimos juraram nunca mais serem enganados.

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A partir da década de 1980, as companhias petrolíferas, essas grandes multinacionais do século XX, concentraram todo o seu poder em um projeto para reescrever as regras do jogo econômico internacional, que supostamente garantiria sua prosperidade.

Nessa nova organização do comércio mundial – que levou à globalização que vivenciamos das décadas de 1980 a 2020 – duas inovações visavam impedir a repetição da crise da década de 1970.

Primeira inovação: a concorrência internacional tinha como objetivo garantir que nenhum Estado impusesse impostos excessivamente altos sobre os lucros. É claro que os campos de petróleo, ao contrário das fábricas, não podem ser realocados, mas a chantagem estaria no investimento: impostos muito altos aqui, no Reino Unido ou na Noruega, e as empresas perfurariam lá, na Rússia ou no Canadá.

Foi sob essa ameaça que os países produtores reduziram suas taxas de impostos sobre as empresas extrativas, um após o outro.

Segunda inovação: a ascensão dos paraísos fiscais. Se um Estado tentasse cobrar seus impostos, as empresas petrolíferas realocariam não sua produção, mas seus lucros contábeis para jurisdições mais favoráveis, por meio de transferências intragrupo e outras técnicas de engenharia financeira.

As pesquisas conduzidas pelas economistas Alice Chiocchetti e Ninon Moreau-Kastler quantificaram esse fenômeno.

Para cada euro de lucro gerado pela indústria extrativa, aproximadamente 12 centavos acabam em paraísos fiscais, tributados a taxas insignificantes.

E em tempos de crise, não são 12%, mas 20% dos superlucros que são registrados em centros financeiros offshore, nas Bermudas, em Luxemburgo ou em Singapura.

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Assim, as taxas de impostos efetivas na indústria petrolífera, mesmo que permaneçam mais elevadas do que as de outros setores da economia (porque é difícil esconder o fato de o petróleo estar sendo extraído, o que dá poder aos países produtores), entraram em colapso ao longo do último meio século.

Temos a série histórica de dados mais longa para as multinacionais estadunidenses, o que nos permite compreender plenamente a dimensão desta transformação.

Na véspera da primeira crise do petróleo, as empresas petrolíferas estadunidenses pagavam 65% em impostos sobre os seus lucros no estrangeiro. Esta taxa subiu para 90% em meados da década de 1970 (sem incluir o custo das nacionalizações).

Em seguida, declinou gradualmente a partir da década de 1980, atingindo 37% em 2023, o último ano para o qual existem dados disponíveis.

 

Em termos concretos, enquanto 90% da receita do petróleo era socializada na década de 1970, dois terços dela agora acabam nos bolsos dos acionistas.

É por isso que, com a alta dos preços do petróleo, as ações das empresas petrolíferas dispararam desde o início da campanha de bombardeio israelense-estadunidense no Irã e, antes disso, desde o sequestro de Nicolás Maduro na Venezuela.

O índice das 120 maiores empresas globais de petróleo e gás, metade das quais são estadunidenses, subiu 30% desde o início de 2026, representando um aumento de capitalização de mercado de mais de US$ 1 trilhão em três meses. Esse aumento já supera em muito o observado na época da invasão da Ucrânia em 2022.

Um paradoxo impressionante: embora nunca tenha sido tão urgente interromper a extração de combustíveis fósseis em favor de fontes descarbonizadas, os lucros que os agentes econômicos privados podem obter com essa atividade nunca foram tão grandes.

“Quando os preços do petróleo sobem, ganhamos muito dinheiro”, declarou Donald Trump, com indiferença, em março. Por “nós”, ele deveria entender, é claro, as companhias petrolíferas (que estão entre os principais financiadores de sua campanha) e as famílias mais ricas (acionistas).

Os preços da gasolina estão de fato subindo, mas – uma diferença fundamental em relação à década de 1970 – muitos na América de Trump acabam se beneficiando disso.

É difícil entender a duração da guerra no Irã sem ignorar essa aritmética sombria.

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O que fazer?

Em 2022, a União Europeia adotou um imposto, eufemisticamente chamado de “contribuição de solidariedade”, com uma taxa de 33% sobre os lucros extraordinários das empresas de petróleo e gás. No início de abril de 2026, Alemanha, Itália, Espanha, Portugal e Áustria solicitaram à Comissão Europeia a reintrodução de um instrumento semelhante.

É, no entanto, essencial não repetir os erros do passado. Na França, a contribuição de solidariedade praticamente não gerou receita. Embora se esperasse uma arrecadação de € 3 bilhões, a receita final arrecadada foi de apenas € 69 milhões, ou seja, 40 vezes menos.

A França optou, de fato, por uma implementação particularmente minimalista da regra europeia, excluindo arbitrariamente a maior parte das atividades petrolíferas do âmbito da contribuição.

Mas há outra razão para esse fiasco, revelada pelos trabalhos de Alice Chiocchetti e Ninon Moreau-Kastler: a propensão das empresas petrolíferas a transferir seus superlucros para paraísos fiscais.

De cada euro de superlucro, como vimos, 20 centavos acabam lá. Os 80 centavos restantes ficam nos países produtores – e nada é registrado nos países de refino ou consumo, como a França.

Isto não é inevitável, mas uma escolha política. A solução mais eficaz seria tributar os superlucros globais das empresas extrativas, que são difíceis de manipular, e não aqueles que alegam “obter” na França, que conseguem reduzir drasticamente.

Os riscos financeiros são enormes. Considere o seguinte: em 2022, a TotalEnergies obteve aproximadamente 10 bilhões de euros em superlucros a nível mundial. Imaginemos, então, que o cenário se repita em 2026. Um imposto de 90% sobre estes lucros extraordinários – mais ou menos o padrão internacional até a década de 1980 – geraria 9 bilhões de euros em receitas fiscais, o equivalente a 130 euros por cidadão francês, ou 650 euros para uma família de cinco pessoas.

Essa receita poderia ser redistribuída como um montante único para todos os cidadãos franceses: essa é a política de longa data do Alasca, que distribui os lucros socializados da produção de petróleo a cada residente, totalizando US$ 1.704 por domicílio fiscal em 2024.

Outras soluções são concebíveis, como tributar os aumentos na capitalização de mercado em vez de lucros extraordinários, como meus colegas do Observatório Europeu de Tributação (agora Observatório Internacional de Tributação) e eu propusemos em 2022.

Em qualquer caso, uma coisa está clara: seria inaceitável que empresas – como a TotalEnergies – que se enriquecem às custas do nosso planeta, exacerbando nossa dependência do petróleo e nossas vulnerabilidades geopolíticas, consigam, como em 2022, escapar da solidariedade nacional.

Assim como seus antecessores do século XX, os que se aproveitam da guerra devem pagar.

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